图片来源：度哥

9月29日，广汽集团发布交易预案，广汽集团拟通过发行股份的方式购买一汽股份持有的一汽丰田50%股权，并发行股份募集配套资金。交易完成后，广汽集团将持有一汽丰田50%股权，一汽丰田成为其合营企业。一汽股份预计持有广汽集团5%以上股份，成为其第二大股东。

本次募集配套资金拟用于投入一汽丰田项目建设、补充广汽集团和一汽丰田流动资金、偿还债务，以及支付本次交易税费和中介机构费用等。其中，用于补充流动资金、偿还债务的比例不超过拟购买资产交易价格的25%或不超过募集配套资金总额的50%。

广汽集团表示，双方基于各自资源禀赋和优势基础开展战略协作，进一步推动资源共享、优势互补，深化技术、供应链及市场等领域协同。本次交易有利于充分发挥中国一汽在整车、产业链等多领域的积累与布局优势，以及广汽集团在新能源与智能化转型、自主品牌发展及产业生态协同等方面的优势，进一步释放协同价值。

同时，广汽集团计划推动一汽丰田与自身在产品研发、供应链、生产布局、销售服务、财务及内部控制等方面开展协同。但相关协同涉及不同股东、管理体系和业务主体，实施效果及实现时间存在不确定性。

南北丰田通过股权进行协同，将为丰田在中国的布局带来怎样的新故事？

1

南北丰田将启动协同●

资料显示，目前一汽丰田由一汽股份、丰田汽车、丰田汽车（中国）投资有限公司分别持股50%、45.77%、4.23%。可见，此次交易完成后，一汽股份将退出一汽丰田，南北丰田均由广汽集团接手。

南北丰田整合背后，是合资企业在中国市场份额逐渐下滑。据乘联会数据，2026年8月，自主品牌国内零售份额为69.9%，同比增长4.1个百分点。德系品牌零售份额12.5%，同比下降2.1个百分点，日系品牌零售份额10.9%，同比下降1.4个百分点。美系品牌市场零售份额5.6%，同比下降0.04个百分点。

作为日系车巨头之一，丰田在中国市场也面临越来越大的挑战。2025年，丰田在中国市场全年累计销量超过178万辆，是唯一增长的日系品牌。进入2026年，丰田在中国的销量除了1月实现6.6%的增长外，以后7个月均出现了销量下滑。2026年前8个月累计销量92.79万辆，同比减少18.8%。

丰田汽车表示，中国市场受汽油价格上涨影响，包含汽油车和混合动力汽车的汽油市场持续疲软，跌破去年同期水平。

在南北丰田的主要车型中，2026年前8个月，广汽丰田旗下的凯美瑞销量10.81万辆；锋兰达销量9.81万辆；威兰达销量6.1万辆；铂智3X销量5.97万辆；赛那SIENNA销量5.53万辆。一汽丰田旗下的卡罗拉锐放9.7万辆；RAV4荣放销量9.63万辆；亚洲龙销量6.27万辆；卡罗拉4.43万辆；皇冠陆放2.68万辆。其中，仅有广汽丰田的铂智3X为纯电车型，其余车型均为燃油车或油电混动。

在电动车型上，丰田体系内，除了铂智3X外，只有广汽丰田铂智7、一汽丰田bZ3在2026年前8个月的销量突破万辆，分别为1.46万辆、1.03万辆。显然，广汽丰田的电动化转型更为顺畅。

此前，有媒体报道称，丰田汽车计划于2027年春季，在中国本土投产增程型电动汽车（EREV），这也是丰田首次布局增程式动力车型，项目规划在2028年达成40万辆的年产能目标。产品开发层面，丰田依托中国区域首席工程师（RCE）机制，增程车型将由本土化团队主导产品定义，针对中国用户用车场景。

显然，丰田汽车也将进一步加码中国的新能源市场。

广汽集团在公告中表示，一汽丰田布局天津、长春、成都整车基地及配套发动机工厂，具备整车与核心零部件自研自制能力。本次交易将推动一汽丰田与广汽丰田两大合资体系的整合协同，有利于减少同一品牌体系内重复投入，稳固合资业务盈利基本盘。通过统筹整合双方本地化研发、产业链供应链、生产基地及市场拓展等优势资源，分摊创新成本、集中力量攻坚突破关键核心技术，全面提升双方综合竞争力，助力企业在全球汽车产业变革与重构过程中抢占发展先机。

2

广汽将增厚利润表现●

对广汽集团来说，一汽丰田成为其合营企业，将增厚其利润表现。

2024年，广汽集团利润同比减少81.4%至8.24亿元；2025年由盈转亏，亏损87.84亿元；2026年上半年，其再度亏损44.67亿元。

这背后主要是合资品牌带来的投资收益减少。2025年，广汽集团的投资收益由上年同期的73.19亿元大幅下降至32.67亿元；2026年上半年，其投资收益25.64亿元，较上年同期增加1.61亿元，主要是合资企业利润减少以及出售昆仑蓝钻股权等综合所致。

一汽丰田是国内日系合资车企头部企业，稳居日系品牌销量第一阵营，依托完善的全国生产基地、全覆盖的轿车/SUV/MPV产品矩阵与成熟线下经销服务网络，持续稳居合资品牌第一梯队行业地位。根据未经审计的财务数据，2024年、2025年，以及2026年上半年，一汽丰田的营业收入分别为1065.7亿元、1086.24亿元及407.25亿元，净利润分别为47.17亿元、42.34亿元及10.09亿元。

广汽集团直言，交易完成后，其将持有一汽丰田50%股权，能够直接增厚上市公司投资收益，改善净利润；依托交易后形成的规模化优势，其在供应链议价、终端渠道布局、产业政策对接等方面的行业话语权和影响力将进一步提升。随着一汽丰田与广汽丰田实现协同运营管理，资源统筹配置效率进一步提高，合资板块盈利预期有望持续改善，有助于夯实上市公司经营基础，增强公司持续经营能力和风险抵御能力，保障上市公司长期稳健发展。

在发布交易预案的同日，中国一汽还与广汽工业签署了战略合作框架协议。中国一汽和广汽工业在品牌建设、整车制造、市场布局、国际化经营、关键技术自主创新等方面各具优势、相得益彰。双方将依托资产资本联动，以科技创新为驱动力，逐步深化拓展合作边界，推动产业资源跨区域高效协同，携手实现经营提质增效，共促中国汽车产业发展升级。

对丰田而言，南北丰田从“各自为战”走向“协同作战”，意味着减少重复投入、共享研发与供应链，以更快的本土化节奏应对中国新能源市场的激烈竞争；对广汽而言，一汽丰田并表带来的投资收益，是修复业绩、反哺自主与新能源转型的重要筹码；对一汽而言，退出一汽丰田、转而成为广汽第二大股东，双方也将开启战略协同的新开端。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）